hbzhan內(nèi)容導(dǎo)讀：東江環(huán)保集團(tuán)主要業(yè)務(wù)為加工生產(chǎn)及銷售資源化利用產(chǎn)品、提供廢物處理服務(wù)、興建及運(yùn)營(yíng)環(huán)保系統(tǒng)及化工產(chǎn)品貿(mào)易。董事長(zhǎng)張維仰表示，該公司不會(huì)走多元化道路，業(yè)務(wù)始終會(huì)圍繞廢物的資源化和無(wú)害化展開。
　　
　　公司業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)依舊良好
　　
　　2012年受金屬價(jià)格持續(xù)低迷的影響，公司資源化業(yè)務(wù)收入下降拉低總體收入增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，相比營(yíng)收變動(dòng)，資源化業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量的增長(zhǎng)顯示出公司規(guī)模仍在擴(kuò)張，原料供給也未出現(xiàn)瓶頸。而穩(wěn)定的毛利率也保障了公司盈利能力。對(duì)于金屬價(jià)格的波動(dòng)，公司積極應(yīng)對(duì)并取得顯著效益。其他業(yè)務(wù)發(fā)展方面，危廢處置收入持續(xù)增長(zhǎng)，市政等其他領(lǐng)域積極拓展。隨著這些業(yè)務(wù)占比的提升，公司的增長(zhǎng)將更趨穩(wěn)健。目前公司在手項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，能夠?yàn)楣境掷m(xù)增長(zhǎng)提供動(dòng)力。
　　
　　廣東省固廢治理迎來(lái)新機(jī)遇
　　
　　根據(jù)廣東省固體廢物污染防治規(guī)劃,“十二五”期間，廣東省將再次迎來(lái)固廢處理處置設(shè)施建設(shè)的高峰，按照規(guī)劃預(yù)測(cè),總投資將達(dá)到422.58億元，其中“十二五”期間投資412.64億元。公司作為廣東省固廢處理處置的，將借助此輪設(shè)施建設(shè),獲取更大*。公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)具有較高壁壘
　　
　　對(duì)于危廢行業(yè)而言，擁有全面危廢牌照是行業(yè)進(jìn)入的重要壁壘，公司是行業(yè)內(nèi)少數(shù)具備全面資質(zhì)的公司之一；公司在廣東省占據(jù)了較高的*并著眼于長(zhǎng)三角、華中和華北等地區(qū)廣闊的市場(chǎng)，初步形成立足廣東、覆蓋長(zhǎng)三角和華中、*的核心市場(chǎng)布局。
　　
　　公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)布局已經(jīng)能夠滿足企業(yè)在不同階段的環(huán)保需求，綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力高。此外，公司的原材料與產(chǎn)品均跟隨金屬價(jià)格，盈利能力穩(wěn)定，并有效緩沖經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)于公司的影響。
　　
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)
　　
　　公司未來(lái)的成長(zhǎng)主要來(lái)自產(chǎn)能提升、異地?cái)U(kuò)張與產(chǎn)業(yè)鏈的完善、以及深加工提升產(chǎn)品盈利能力。結(jié)合公司目前的項(xiàng)目情況，假設(shè)金屬價(jià)格維持在目前水平，我們預(yù)計(jì)公司2013-2015年全面攤薄后的EPS為2.1/2.66/3.29元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE為30/24/19倍,維持“增持”評(píng)級(jí)。