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一年前，在首屆中國(guó)進(jìn)口博覽會(huì)開(kāi)幕式上科創(chuàng)板宣告設(shè)立；一年后，交易已滿百日的46家上市企業(yè)總市值高達(dá)5708億元。
僅從環(huán)保行業(yè)來(lái)看，迄今，包括路德環(huán)境、無(wú)錫德林海、江西金達(dá)萊、金科環(huán)境、南京萬(wàn)德斯和卓越新能源在內(nèi)的6家環(huán)保企業(yè)已獲科創(chuàng)板受理，狀態(tài)分別是已受理、已問(wèn)詢(xún)、已問(wèn)詢(xún)、已問(wèn)詢(xún)、和提交注冊(cè)、注冊(cè)生效。
6家環(huán)保“預(yù)備軍”候場(chǎng)
相比于已揭曉部分?jǐn)M高市盈率發(fā)行、動(dòng)輒幾十億融資規(guī)模的公司來(lái)說(shuō)，時(shí)下的科創(chuàng)板“環(huán)保大軍”募資胃口確實(shí)不大。從募資情況來(lái)看，6家環(huán)保企業(yè)的募資需求均值低于目前科創(chuàng)板已上市企業(yè)均值。上市標(biāo)準(zhǔn)大多采用方案一，是對(duì)凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入有硬性要求的條款。其中，從新三板退出進(jìn)而轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板的金達(dá)萊，在融資規(guī)模上稍顯突出。
具體至6家企業(yè)的擁有的核心技術(shù)，從經(jīng)營(yíng)范圍來(lái)看，大多集中在水污染治理及水處理裝備制造：深諳高難度廢水處理成套裝備制造技術(shù)的萬(wàn)德斯，可實(shí)現(xiàn)高濃度難降解廢水的深度處理、近零排放及資源化。路德環(huán)境則憑借自主研發(fā)的泥漿脫水固結(jié)一體化、有機(jī)槽渣微生物固態(tài)發(fā)酵等核心技術(shù)體系，以工廠化方式實(shí)現(xiàn)高含水廢棄物減量化、無(wú)害化、穩(wěn)定化處理及資源化利用。
德林海環(huán)保則從藍(lán)藻治理出發(fā)，率先提出“加壓滅活、原位控藻”的藍(lán)藻水華預(yù)防、控制技術(shù)路線。金科環(huán)境自主研發(fā)的GTMOST膜通用平臺(tái)技術(shù)有效解決了涉膜水廠用戶(hù)面對(duì)的膜元件不可互換的行業(yè)問(wèn)題。而作為金達(dá)萊水污染治理裝備主打的FMBR技術(shù)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了在單一控制環(huán)節(jié)內(nèi)同步降解生活污水中碳、氮、磷以及有機(jī)剩余污泥。
大產(chǎn)業(yè) 小企業(yè)？
對(duì)于這些以技術(shù)為主的行業(yè)翹楚來(lái)說(shuō)，在科創(chuàng)板大有所為，對(duì)于現(xiàn)金流相對(duì)匱乏的環(huán)保中小企業(yè)尤其如此。然而，科創(chuàng)板并未迎來(lái)蜂擁而入“環(huán)?？?rdquo;。
盡管，環(huán)保擁有萬(wàn)億級(jí)投資空間。在環(huán)境千年大計(jì)主題下，繼續(xù)深化落實(shí)生態(tài)文明、破解綠色難題是重中之重。因而進(jìn)一步探究環(huán)保高速增長(zhǎng)賽道，還可從兩大邏輯出發(fā)，一方面源自存量污染治理，另一方面則是增量需求滿足。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人劉愛(ài)華曾強(qiáng)調(diào)，2019上半年生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)保持高速增長(zhǎng)，達(dá)到41%。另?yè)?jù)《全國(guó)城市生態(tài)保護(hù)與建設(shè)規(guī)劃(2015-2020年)》指出，到2020年，我國(guó)環(huán)保投資占GDP的比例不低于3.5%。受政策及上游行業(yè)經(jīng)營(yíng)的帶動(dòng)，環(huán)保業(yè)務(wù)的營(yíng)收、利潤(rùn)等長(zhǎng)期保持了良好的發(fā)展勢(shì)頭。
環(huán)保類(lèi)企業(yè)在資本市場(chǎng)上從未缺席，但也不曾大紅大紫。目前，滬深兩市上市企業(yè)共計(jì)3600家左右，環(huán)保板塊的企業(yè)數(shù)量占比不足2%。從市值來(lái)看，占比僅為0.75%左右，市值中位數(shù)6億元規(guī)模規(guī)模普遍偏小。國(guó)內(nèi)券商曾指出，具備在環(huán)保技術(shù)上有所突破的新能源公司、創(chuàng)新治污技術(shù)應(yīng)用等低能耗公司才可能被資本涉獵。而這一切需要的還是資金，且是有關(guān)于創(chuàng)新研發(fā)的高比例投入。
可見(jiàn)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)是大產(chǎn)業(yè)，但是環(huán)保企業(yè)大多是小企業(yè)，技術(shù)含量低、競(jìng)爭(zhēng)門(mén)檻低。科創(chuàng)板的獨(dú)特之處，將給予擁有核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力的中小環(huán)保企業(yè)更多發(fā)展契機(jī)，這也有別于以往借助傳統(tǒng)商業(yè)模式迅速擴(kuò)張的粗放增長(zhǎng)。截至2019年9月底，在榜單所統(tǒng)計(jì)的118家科創(chuàng)板IPO企業(yè)中，與節(jié)能環(huán)保相關(guān)的企業(yè)共有9家，占比7.6%。
支持“硬科技”中小企業(yè)
節(jié)能環(huán)保被列為“科創(chuàng)板重點(diǎn)支持的六大領(lǐng)域之一”，這既是國(guó)家戰(zhàn)略的重大布局，也是環(huán)保行業(yè)走向科創(chuàng)轉(zhuǎn)型的內(nèi)在需求。包括高效節(jié)能產(chǎn)品及設(shè)備、先進(jìn)環(huán)保技術(shù)裝備、先進(jìn)環(huán)保產(chǎn)品、資源循環(huán)利用等相關(guān)技術(shù)服務(wù)企業(yè)均在其列。不同于其他領(lǐng)域的“硬科技”，節(jié)能環(huán)保企業(yè)的科技屬性應(yīng)體現(xiàn)在“攻堅(jiān)破壁”綠色難題與技術(shù)研發(fā)的結(jié)合。
新科技帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增量也將反哺資本市場(chǎng)，從而帶來(lái)良性循環(huán)。在科創(chuàng)板的標(biāo)準(zhǔn)下，傳統(tǒng)的以投資運(yùn)營(yíng)、工程建設(shè)堆積體量環(huán)保企業(yè)難有機(jī)會(huì)。作為充分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，環(huán)保企業(yè)沒(méi)有創(chuàng)新，很難獲取超額利潤(rùn)，因此，毛利率可視為環(huán)保公司創(chuàng)新度的提示性指標(biāo)?？苿?chuàng)板有效增強(qiáng)了資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性，著力支持關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新，這正是目前環(huán)保行業(yè)發(fā)展面臨的主要問(wèn)題之一。
相對(duì)地，契機(jī)往往源于專(zhuān)注細(xì)分賽道，并進(jìn)而逐步建立“護(hù)城河”。中小企業(yè)想要闖出一片天地，需要“自力更生”。從審核狀態(tài)來(lái)看，2019年第四季度，或?qū)⒂卸嗉夜?jié)能環(huán)保領(lǐng)域公司密集登陸科創(chuàng)板?？紤]到環(huán)保產(chǎn)業(yè)的周期性對(duì)企業(yè)估值的影響，突破傳統(tǒng)模式下的技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展才是估值內(nèi)生增長(zhǎng)及延續(xù)的關(guān)鍵。變動(dòng)后新的環(huán)保行業(yè)格局也正在形成，未來(lái)環(huán)保產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入“資本+技術(shù)”的雙輪驅(qū)動(dòng)時(shí)代。
