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進入2020年3月，水處理市場“漣漪”不斷：
3月12日，碧水源與中國城鄉(xiāng)就股權(quán)認購協(xié)議正式簽約。通過非公開增發(fā)4.81億股募資37.16億元，加之中國城鄉(xiāng)原持有的10.14%股份，大股東中國城鄉(xiāng)將在發(fā)行后占股達到22.4%。定增后，中國城鄉(xiāng)將通過表決權(quán)委托方式以及公司非公開發(fā)行股票的方式,成為碧水源的控股股東，碧水源實控人也將變?yōu)閲Y委。
1天后，繼宣告與長江環(huán)保、三峽資本股份協(xié)議終止，國禎集團公告稱擬向中節(jié)能轉(zhuǎn)讓所持約1.01億股國禎環(huán)保的股份，作價14.75億元。上述交易完成后，受讓方及其全資子公司中節(jié)能資本控股有限公司合計持有公司約1.59億股股份，占公司股份總數(shù)的23.69%。國禎集團持有公司約11.19%的股份表決權(quán)，中節(jié)能持有公司約29.95%的股份表決權(quán)。
深諳水處理核心技術(shù)碧水源、國禎環(huán)保相繼投入國資“懷抱”，能否代表水處理行業(yè)的寒冬已經(jīng)過去呢？而在接下來的一段時間內(nèi)，水處理民資能否重新崛起同樣值得業(yè)界期待。
千億賽道已啟 國資加速進場
在給各類投資者帶來機會的同時，水處理也對企業(yè)綜合素質(zhì)提出了更高要求。
根據(jù)環(huán)境保護形勢與環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，按照年均增長率14.3%計，2020年環(huán)保產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入總額有望超過2.1萬億元，比上年預測數(shù)增加0.1萬億元。這其中，水處理相關(guān)的環(huán)?；ㄍ顿Y空間約2000億元。緊隨其后的是，一系列利好政策為彼時水處理企業(yè)推開了一扇新大門，這扇門繞過污水處理單體項目，取而代之的則是轉(zhuǎn)向面源控制，為參與治水的企業(yè)提供了新領(lǐng)域、新技術(shù)、新工藝。
站上風口的水處理行業(yè)亦被越來越多的國企看中，他們也競相擴招，開啟進擊水處理之路。公開資料顯示，包括工業(yè)廢水處理、農(nóng)村分布式水站處理和城市傳統(tǒng)水務(wù)在內(nèi)的多個水處理板塊，已有超過26家央企參與。以實力雄厚的地方國資、中央級基建企業(yè)等代表的新國企勢力在產(chǎn)業(yè)中崛起，包括三峽集團、中國建筑、中交建、航天科工集團等都在加速入局。除此之外，具有國企背景的地方環(huán)保集團也紛紛組建，殺進水處理市場。
國企新力量的進入，加劇整個行業(yè)競爭和整合。除了民企在融資方面弱勢凸顯的原因外，行業(yè)向綜合化、大型化變化趨勢也是重要的原因之一。單個項目的投資規(guī)模大幅提高，對項目參與方的資金實力和融資能力也提出了更高要求。因此這就需要環(huán)保企業(yè)(或聯(lián)合體)同時具有設(shè)計、工程和大規(guī)模投資能力，環(huán)保企業(yè)的綜合性、平臺化已是大勢所趨。
自此，一躍而起的PPP模式成了多數(shù)企業(yè)加速布局水處理的“必選項”。
強者如林下求生？不如抓住機會
隨著防控金融風險成為“三大攻堅戰(zhàn)”防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)的重點任務(wù)，融資渠道出現(xiàn)了全面緊縮。PPP發(fā)展遭遇多輪監(jiān)管，財政部下發(fā)規(guī)范PPP項目庫管理的通知，對PPP項目進行“清庫”，防止PPP異化為新的融資平臺。過去幾年運作了大量PPP項目的企業(yè)資產(chǎn)負債率過高的問題開始凸顯。此外對農(nóng)村地區(qū)生活污水處理設(shè)施和管網(wǎng)的投資將有所提高，而該類投資在未來的收益情況存在較大不確定性。
大部分水處理民資為改善財務(wù)狀況，選擇“擁抱”國企、央企。在2018—2019年期間，實際轉(zhuǎn)讓或者簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的民營環(huán)保公司共計15家，其中有12家實控人授權(quán)方為央企國企，占比高達80%。其中，神霧節(jié)能、盛運環(huán)保、東方園林、清新環(huán)境、錦江環(huán)境、中金環(huán)境、三聚環(huán)保等企業(yè)也都相繼變?yōu)檠肫?、國企控股的混合所有制企業(yè)。
華夏時報曾在3月16日報道中明確指出，“環(huán)保行業(yè)的前20強，曾經(jīng)都是清一色的民營企業(yè)，到現(xiàn)在只剩下3家民企。”但與此前強強聯(lián)手不同的是，或引進央企、國企戰(zhàn)略投資，或暫停、轉(zhuǎn)讓部分項目更多帶有“斷臂求生”的意味。在后PPP時代，此前承接較多水環(huán)境治理等PPP業(yè)務(wù)的公司正處于自我瘦身、收縮投資、向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的修復階段。從2019年業(yè)績快報來看，碧水源、永清環(huán)保等企業(yè)均出現(xiàn)了不同程度的盈利，東方園林也在去年的三、四季度扭虧。
在業(yè)內(nèi)看來，新力量的進入，也將帶來整個行業(yè)競爭格局重構(gòu)，催生新業(yè)態(tài)。2019年以來雖融資環(huán)境有所改善，但在不同產(chǎn)權(quán)背景和信用資質(zhì)的債務(wù)主體間仍存在一定分化?？紤]到國企天然具備的融資便利、政府類項目獲取能力等，預計2020年民營水務(wù)企業(yè)國企化趨勢仍將繼續(xù)。
而在新的水處理格局下，以國企央企主導投資、民企專注細分市場技術(shù)的新場景也正漸次成型。這也與“短期看資本，中期看管理，長期還是要看技術(shù)。以技術(shù)立足，靠硬核驅(qū)動將成為主流。”的水處理業(yè)態(tài)不謀而合。未來，民營環(huán)境企業(yè)的持續(xù)增長，將更加依托技術(shù)優(yōu)勢、精細化管理以及資本加持。
