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140000億元！這是PPP項(xiàng)目新一輪投資體量。
更為重要的是，PPP規(guī)范化時(shí)代正加速到來。在2020年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃草案報(bào)告中，首次強(qiáng)調(diào)通過與專項(xiàng)債結(jié)合、改善投融資模式及盤活存量資產(chǎn)，在規(guī)范有序基礎(chǔ)上創(chuàng)新打造PPP模式。
撬起來的PPP，砸了自己的腳？
PPP模式，即政府和社會(huì)資本合作。2013年是“生態(tài)文明”戰(zhàn)略實(shí)施起點(diǎn)，同時(shí)也是PPP模式高速發(fā)展的開端之年，注定了二者之間的緊密聯(lián)系。
但環(huán)保項(xiàng)目逐漸向三四線城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)下沉的同時(shí)，業(yè)界開始擔(dān)心這類地區(qū)債務(wù)復(fù)雜且尚未擁有PPP項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和成熟的商業(yè)模式。隨之而來的，是環(huán)保企業(yè)相應(yīng)承擔(dān)的應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。另據(jù)中國環(huán)境報(bào)5月26日消息稱，生態(tài)環(huán)境PPP主要為BOT模式，采用BOT模式運(yùn)作的項(xiàng)目數(shù)量占入庫項(xiàng)目總數(shù)的72.6%，投資規(guī)模占74.6%。
更大的問題是來自資本金的要求。中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)認(rèn)為，生態(tài)環(huán)境類PPP項(xiàng)目收益主要依賴地方政府財(cái)政，項(xiàng)目所在地的政府財(cái)政情況和未來支付能力決定了企業(yè)長達(dá)10-30年的收益。對(duì)于投入PPP的企業(yè)而言，基建前期初始資金需求大，沉淀成本高，回報(bào)期長，且單純依賴地方財(cái)政為付費(fèi)主體。
尤其是民營環(huán)保企業(yè)多以技術(shù)見長，融資能力和資本運(yùn)作往往是企業(yè)短板。2018年環(huán)保市場遭遇波動(dòng)，融資環(huán)境不容樂觀。從細(xì)分領(lǐng)域看，水務(wù)、園林、垃圾等環(huán)保項(xiàng)目大多是重資產(chǎn)項(xiàng)目。僅就水務(wù)領(lǐng)域PPP而言，與此前相較總體投資規(guī)模近乎減半，近兩年年均規(guī)模不足1000億。而在過去兩年的高峰時(shí)段，動(dòng)輒2000億左右的項(xiàng)目并不鮮見。
部分環(huán)保PPP出現(xiàn)問題的主要原因是依靠資金的杠桿作用以小博大，不惜成本拓展市場等行為。污水處理、綜合治理、垃圾處理等項(xiàng)目均以可行性缺口補(bǔ)助為主，項(xiàng)目數(shù)量幾乎占到所有項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制中的一半左右。而在此次危機(jī)中遭遇較強(qiáng)沖擊的上市企業(yè)中，有78%的企業(yè)擁有大規(guī)模黑臭水體治理、河道治理等非經(jīng)營性環(huán)境項(xiàng)目。這也也意味著，急于通過環(huán)保PPP項(xiàng)目快速占領(lǐng)市場，進(jìn)而彎道超車的方式不可取。
PPP強(qiáng)化規(guī)范 激活環(huán)保強(qiáng)需求
歷了熱潮、嚴(yán)控、平穩(wěn)等階段，經(jīng)過92號(hào)文、10號(hào)文的嚴(yán)格管控，PPP市場愈加規(guī)范。在全聯(lián)環(huán)境服務(wù)業(yè)商會(huì)副會(huì)長駱建華看來，要解決PPP制度給環(huán)保企業(yè)帶來的問題，關(guān)鍵在于建立受益者付費(fèi)的市場化回報(bào)機(jī)制。
進(jìn)入2020年，旨在助推環(huán)保PPP項(xiàng)目規(guī)范化發(fā)展的《關(guān)于印發(fā)污水處理和垃圾處理領(lǐng)域 PPP項(xiàng)目合同示范文本的通知》《政府和社會(huì)資本合作(PPP)項(xiàng)目績效管理操作指引》《關(guān)于完善長江經(jīng)濟(jì)帶污水處理收費(fèi)機(jī)制有關(guān)政策的指導(dǎo)意見》接踵而至。這有利于提高交易效率、合理分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、保證PPP項(xiàng)目規(guī)范操作，加快PPP項(xiàng)目落地。
PPP項(xiàng)目做為逆周期的國家推動(dòng)工作的重點(diǎn)方向，將合法合規(guī)繼續(xù)推動(dòng)。與此同時(shí)，政策端和融資端雙重發(fā)力有望使2020年成為環(huán)保行業(yè)大年。其中，環(huán)保及公用事業(yè)AA評(píng)級(jí)產(chǎn)業(yè)債券利差回落較為明顯，以民企為主的環(huán)保板塊債券融資成本有所改善。強(qiáng)烈信號(hào)的釋放，預(yù)示著今年P(guān)PP環(huán)保領(lǐng)域的發(fā)力勢在必行。
生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)類PPP項(xiàng)目入庫情況仍保持了較為穩(wěn)健的增長態(tài)勢。根據(jù)財(cái)政部PPP中心數(shù)據(jù)，截至5月底，全國PPP綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目管理庫中入庫PPP項(xiàng)目超過9365個(gè)，項(xiàng)目金額高達(dá)近145000億元。而在3月入庫的12667個(gè)項(xiàng)目中，共有1157個(gè)生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)類項(xiàng)目，占比從2017年1月的5.81%提升至2020年3月的9.13%。
疊加專項(xiàng)債作為地方政府投資的重要手段，2020年地方政府專項(xiàng)債券資金大幅增至3.75萬億。截至4月17日，涉及水務(wù)建設(shè)、生態(tài)環(huán)保、水污染治理在內(nèi)的生態(tài)環(huán)保類專項(xiàng)債總額超過1048億元，占比近10%。而在PPP模式加速落地之后，“錢袋子”逐步充裕起來的環(huán)保無疑將迎新一輪強(qiáng)需求。
