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進入2020年后一個月，環(huán)保產(chǎn)業(yè)仍然延續(xù)高景氣上升周期。
隨著生態(tài)環(huán)境管理工作加強，包括執(zhí)法力度的不斷加大，環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的市場空間加速釋放，戰(zhàn)略地位不斷提升。從政策環(huán)境來看，整個環(huán)保產(chǎn)業(yè)受到?jīng)Q策層的高度重視，2019年系統(tǒng)治理、提質(zhì)增效等方面實際性的扶持政策增多?！豆虖U法》落地、環(huán)保大基金及公募REITs推出、“十三五”收官與“十四五”展望等有望持續(xù)板塊景氣。
此外2020年是“十三五”規(guī)劃的收官之年，也是污染防治攻堅戰(zhàn)的決勝之年，考核節(jié)點下預計環(huán)保新項目較多，且環(huán)保投資屬性有望體現(xiàn)。僅從今年來看，兩部委安排大氣、水、土壤污染防治資金和農(nóng)村環(huán)境整治資金523億元。同時，環(huán)保專項債發(fā)行總額超5000億，專項債的放量有望短期內(nèi)帶動環(huán)保項目落地。
每年保持15%以上增長，2020年達10萬億規(guī)模——龐大的市場潛力，讓環(huán)保產(chǎn)業(yè)備受青睞。近兩年來，在行業(yè)產(chǎn)能置換和去杠桿政策持續(xù)作用下，環(huán)保行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流顯著改善。截至2020年三季度末，環(huán)保行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為197.7億，較2019年同期大幅上升23.9%。同一時期內(nèi)，環(huán)保籌資活動現(xiàn)金流凈額為547億，增幅達44%，行業(yè)融資回暖邏輯維持不變。
多個環(huán)保政策進入實施，同時整個融資環(huán)境也在逐步轉(zhuǎn)好，多個環(huán)保企業(yè)發(fā)行上市可轉(zhuǎn)債擴大資金規(guī)模。2020年前三季度，環(huán)保行業(yè)營業(yè)收入及歸母凈利潤同比增速均實現(xiàn)正增長。“我們相信環(huán)保政策會持續(xù)加碼，環(huán)保將進入新一輪周期的向上階段。”目前環(huán)保行業(yè)估值處于底部區(qū)域，且在行業(yè)經(jīng)歷融資危機后具備長期投資價值。按照年增長率16%計，2020年我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入總額有望超過20000億。
廣發(fā)證券研報分析認為，環(huán)保既是“新基建”，也是“補短板”，在專項債等政策支持下，環(huán)保行業(yè)需求有望快速釋放。在“稅收減壓+融資政策利好+固廢法愈發(fā)嚴格+科創(chuàng)版賦能”加持下，環(huán)保行業(yè)基本面長期有望向好，板塊估值有望修復。隨著后續(xù)“十四五”規(guī)劃等一系列政策陸續(xù)出臺，環(huán)保板塊有望持續(xù)受益。而對于“十四五”來說，環(huán)保也同樣是的重點項目之一，未來有望將環(huán)?？偼顿Y提升至70億以上。
其中，城市化疊加清潔標準提升，環(huán)衛(wèi)服務行業(yè)具備類消費屬性，預計未來三年傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)市場將保持15%左右的行業(yè)增速。而固廢處理領域無論從前端環(huán)衛(wèi)裝備、中端環(huán)衛(wèi)服務、末端處理均面臨著增長機遇。從固廢細分領域來看，垃圾焚燒板塊處于產(chǎn)能建設高峰期，濕垃圾處理企業(yè)也正在顯著復蘇。環(huán)保行業(yè)業(yè)績、估值有望實現(xiàn)雙抬升，建議關注環(huán)保行業(yè)低估值。
而剛剛經(jīng)歷了行業(yè)格局變動的環(huán)保行業(yè)，也隨著環(huán)境產(chǎn)業(yè)格局不斷破舊立新，市場需求也在不斷提升。在生產(chǎn)環(huán)保設備、建設環(huán)保設施的同時，環(huán)保企業(yè)的發(fā)展要義逐漸向環(huán)境服務領域延伸。項目規(guī)模變得越來越大、越來越綜合，一家企業(yè)的單打獨斗越來越難以滿足市場和項目需求，產(chǎn)業(yè)協(xié)同已成為新潮流。對應的，環(huán)境治理應從單一碎片化、局部末端治理向全要素、全流域、全過程治理轉(zhuǎn)變，因此需要系統(tǒng)性的解決思路。當前環(huán)境治理迎來集中整治期，傳統(tǒng)環(huán)保企業(yè)的體量、資金、資源調(diào)配等能力無法匹配新的治理能力需求。
在多種所有制經(jīng)濟并存的格局下，如何在百億市場中分一杯羹，也是未來五年之中各類企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)之一。要在新環(huán)境中脫穎而出，對趨勢的準確判斷以及產(chǎn)品模式的創(chuàng)新，是企業(yè)在大浪淘沙中立于不敗的關鍵。因而環(huán)保企業(yè)必須將技術創(chuàng)新、服務能力作為核心驅(qū)動力。預計隨著市場化逐漸推進，進入存量競爭階段時市場將迎來整合，頭部企業(yè)集中度也將得到進一步提升。
